Контрольная Современный финансовый менеджмент, тест (126 вопросов), номер: 242642

"1. ЗНАНИЕ И ПОНИМАНИЕ
1. Концепция, которая подразумевает, что руководство компании должнорассматривать такие вопросы, как защиту интересов потребителей,выплату справедливой заработной платы, применение честных методовнайма новых работников, поддержку образования и участие в решениивопросов, касающихся защиты окружающей среды, называется:
2. Что из перечисленного ниже является преимуществом корпорации, и неявляется преимуществом, которым обладает партнер компании сограниченной ответственностью?
3. Проценты, начисляемые как на основную сумму займа, так и на ранееполученные проценты, носят название __________.
4. Рыночные процентные ставки и цены на облигации на вторичномрынке:
5. Какой из приведенных ниже индексов лучше всего подходит дляизмерения доходности рыночного портфеля в ценовой модели рынкакапитала (CAPM)?
6. Определите показатель общей оборачиваемости активов (TAT), еслирентабельность чистой прибыли составляет 5 %, сумма активов -8 миллионов долларов, а показатель рентабельности инвестиций - 8%.
7. С точки зрения бухгалтерии, какой из потоков денежных средств,перечисленных ниже, будет считаться денежным потоком, полученным всвязи с «финансовой» деятельностью?
8. Какое из следующих утверждений верно в отношении агрессивнойстратегии финансирования фирмы, ранее применявшей консервативнуюстратегию финансирования?
9. Что из перечисленного ниже не является стандартным способомперевода денежных средств, когда речь идет о концентрации банковскихопераций?
10. Какое из следующих утверждений наиболее верно отражает сутьуправления товарно-материальными запасами?
11. Какое из следующих выражений не относится к понятию займов,предоставляемых под залог дебиторской задолженности?
12. Если речь идет о продаже или передаче амортизируемого актива,""возвратом амортизации"" является __________.
13. Какое из следующих утверждений верно в отношении метода оценкиинвестиционного проекта по внутренней ставке доходности (IRR)?
14. Подход к изучению проектного риска, основанный на __________,используется тогда, когда руководитель начинает применять вероятностноераспределение к таким факторам, как объем рынка, цена продаж,постоянные или переменные издержки, длительность проекта. Менеджериспользует компьютерную программу, которая позволяет определитьпривлекательность проекта, путем случайного выбора значений для каждойпеременной в заданных пределах. Процедура повторяется неоднократно,что позволяет получить законченный анализ прибылей и рисков.
15. Предположим, руководство изучает ряд возможных проектов,принимая во внимание ожидаемый размер NPV, стандартное отклонение, ириск менеджмента. Фирма должна постараться принять те проекты,
16. Какие из методов не являются альтернативными методами анализакомплекса финансирования фирмы (методы, альтернативные показателямDOL, DFL, и DTL)?
17. Программа реинвестирования дивидендов (DRIP) - это __________.
18. В модели M&M - но, с налогами - где r - процентная ставка, Bстоимость бессрочного долга, а tc ставка корпоративного налога, чистаястоимость выгод, предоставляемых ""налоговым щитом"" в связи сиспользованием долга будет равна __________.
19. Что происходит, согласно тексту, с индексами курсов акций сразупосле того, как акционерное общество открытого типа объявляет о выпускеновых акций?
20. Погашение выпущенной облигации за счет фонда погашенияпринимает __________.
21. В случае инвестиционной аренды, сумма, записываемая в «активы»балансового отчета, равна __________.
23. Форвардный валютный курс - __________.
24. Какой важный законопроект был разработан для содействияконкуренции, путем борьбы с монополизмом посредствомантитрестовского закона?

2.КРЕАТИВНОЕ МЫШЛЕНИЕ
25. Что из всего нижеперечисленного не является дополнительнымильготами?
26. Принятие финансовых решений подразумевает определение того,каким образом будут финансироваться активы компании с учетом их видаи комплекса, а также с учетом наиболее приемлемой политики выплатыдивидендов.
27. Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) является частью вторичногорынка долгосрочных ценных бумаг.
28. Назовите эффективный способ распределения денежных средств врыночной экономике?
29. Что из нижеперечисленного подлежит вычету и отображается вкачестве расходов в отчете о прибылях и убытках корпорации?
30. Банк ShortHolder выплачивает 5,60% по депозитному сертификату сосроком погашения равным 9-ти месяцам. Проценты начисляются посложной ставке ежедневно (из расчета 360 дней). Если размер вашегодепозита равен 20 000 долларов, то ожидаемый размер прибыли,полученной в виде процентов, составит около __________.
31. Предположим, процентная ставка выше нуля. Какой из притоковденежных средств на общую сумму в 1 500 долларов вы предпочтетеполучить? Потоки денежных средств перечислены в следующем порядке:Год 1, Год 2, Год 3.
32. На 1,000 долларов вы можете купить простой аннуитет на пять лет,который будет приносить вам ежегодные выплаты по 263,80 долларов втечение 5-ти лет. Укажите годовую ставку процента, используемую вданном случае, которая наиболее приближена к целому числе,выраженному в процентах?
33. В течение пяти лет, в конце каждого года вы собираетесь класть надепозит следующие суммы средств: 1 000 долларов, 4 000 долларов, 9 000долларов, 5 000 долларов и 2 000 долларов соответственно. Назовитебудущую стоимость средств, положенных на ваш счет, которая образуетсяв конце 6го года, если вы сможете ежегодно получать 10%, начисленных посложной ставке?
34. Какой будет рыночная цена облигации с номинальной стоимостью в1 000 долларов 10% купонной ставкой, если рыночная ставка доходностисоставит 9%?
36. Рассчитайте мультипликатор прибыли для компании, которая ожидаетежегодный 15% рост, оставляет нераспределенной 20% прибыли, атребуемая норма прибыли для инвесторов составляет 20%?
37. При оценке ценной бумаги нам необходимо знать лишь какой будет еесоответствующая требуемая доходность с поправкой на риск.
38. Компания Sun and Moon купила простые акции компании Acme.comровно год назад по цене 45 долларов. За истекший год простая акцияпринесла дивиденды в размере 2,40 доллара. Сегодня компания продалаакции за 85 долларов. Какую норму прибыли получила компания?
39. Предположим, что простые акции компании могут быть оценены сиспользованием модели постоянного роста дивидендов. Как аналитик выожидаете, что доходность на рынке составит 15%, а безрисковая ставкасоставляет 7%. Вы определили, что в следующем периоде дивиденды наодну акцию составят 1,50 долларов, постоянный рост компании составит6%, а коэффициент бета 0,50. Простые акции в настоящий моментпродаются на рынке по цене 30 долларов за штуку. Какое из приведенныхниже утверждений верно
40. Какой уровень эффективности рынка указывает, что текущие ценыполностью отражают всю общедоступную рыночную информацию?
41. Коэффициент текущей ликвидности никогда не бывает вышекоэффициента срочной ликвидности.
42. Рентабельность валовой прибыли остается неизменной, тогда какрентабельность чистой прибыли снижется в течение этого же периодавремени. Подобное может произойти, если ________.
43. Продажи в 1991 году (базовый год) составили 800 000 долларов, акоэффициент оборачиваемости капитала на конец года был равен 1,6.С каким из нижеприведенных утверждений вы согласитесь?
44. Если в балансовом отчете произойдут все нижеследующие изменения:- дебиторская задолженность снизится на 5 005 долларов,- сумма, которую компания должна по векселям, снизится на 12 012долларов,- кредиторская задолженность возрастет на 10 001 долларов,- стоимость чистых основных средств снится на 8 950 долларов,то использование средств будет следующим:
45. Фирма все покупает в кредит. Денежные платежи по кредиту в размере70% от суммы всех покупок необходимо вносить в течение месяца,следующего за месяцем, в котором была совершена покупка. Компанияпользуется скидкой при уплате наличными в размере 2%, а оставшуюсясумму платежа, равную 30% от суммы всех покупок, компания выплатит втом месяце, когда была совершена покупка. Размер прогнозируемыхпокупок с января по апрель составит 300 000, 375 000, 450 000, и 300 000долларов соответственно. Чему будет равна общая сумма выплат в мартемесяце за произведенные покупки?
46. Предположим, что суммы денежных поступлений с января по июньсоставляют 100, 120, 80, 60, 120, и 190 долларов соответственно. Такжепредположим, что суммы денежных выплат с января по июнь составляют80, 100, 80, 150, 150, и 70 долларов соответственно. Остаток денежныхсредств на счету вашей компании по состоянию на январь месяцсоставляет 20 долларов. Требуется, чтобы минимальный запас наличныхденег составлял 30 долларов. В конце какого месяца по прогнозам фирмыостаток денежных средств будет ниже минимального?
47. Основной недостаток отчета о движении денежных потоков состоит втом, что он в полной мере не учитывает безналичные расчеты.
48. Какое из нижеприведенных действий отвечает агрессивному подходу кфинансированию оборотного капитала?
49. Какое из нижеприведенных действий свидетельствует обиспользовании метода хеджирования для финансирования активов?
50. Какое из нижеприведенных утверждений является наиболее точным?
51. Как фирма может обеспечить маржу безопасности, если она не можетобеспечить оперативное получение ссуды для удовлетворения собственныхпотребностей?
52. Концентрация банковских операций возникает тогда, когда фирма__________.
53. Коэффициент оборачиваемости запасов фирмы (IT) равен 8, притом,что себестоимость продаж (COGS) составляет 800 000 долларов. Есликоэффициент IT изменить на 5, а показатель COGS оставить прежним,можно будет либо высвободить, либо дополнительно вложить вматериально-производственные запасы значительную сумму средств. будет__________.
54. Компания Eclipse Ellipticals, Inc., рассматривает возможностьизменения условий кредитования. Фирма рассматривает возможностьпредоставления 1,5% скидки. Скорее всего, конкуренты компаниипоследуют ее примеру, поэтом продажи останутся на уровне 1 миллионадолларов, а 40% продаж могут принести выгод т использования скидки.Фирма ожидает, что дебиторская задолженность будет снижена на 30 000,а вмененные альтернативные издержки составят 18%.Должна ли фирма менять условия кредитования?
55. Ежегодные продажи фирмы на данный момент составляют 500 000долларов, а убытки вследствие неуплаты долговых обязательств составляют3%. Фирма может применить две альтернативные политики. Вариант Апредусматривает увеличение объема продаж на 300 000, однако тогдаубытки вследствие неуплаты долговых обязательств для дополнительногообъема продаж составят 8%. Вариант Б предусматривает увеличениепродаж на 120 000 долларов по сравнению с вариантом A, тогда убыткивследствие неуплаты долговых обязательств для дополнительных 120 000долларов составят 15%. Средний период погашения покупательскойзадолженности останется прежним - 60 дней (6 оборотов в год) внезависимости от того, какой вариант будет выбран. Рентабельностьприбыли составит 20% от продаж, притом, что никакие иные расходы невырастут. Предполагаем, что вмененные альтернативные издержкисоставят 20%.
56. Если экономичный размер заказа EOQ = 1 000 штук, расходы на одинзаказ составят 200 долларов, а общий объем продаж 5 000 штук, чемубудут равны издержки на транспортировку единицы товара?
57. В какой момент времени разумный финансовый руководитель долженоплатить вексель, если 1) предоставляется учетный процент, 2) срокдействия учетного процента еще не истек, 3) фирме необходимы заемныесредства, чтобы воспользоваться учетным процентом, 4) к концу чистогопериода у компании будет достаточное количество денежных средств 5)лучшая процентная ставка процента по займам превышает затраты,связанные с отказом от использования учетного процента?
58. Если компания по поставке медицинского оборудования DakotaMedical Suppliers получает счет-фактуру на покупку, датированную12/12/2002 на условиях ""нетто 30, конец месяца», каким будет последнийдень, в который можно будет произвести платеж?
59. Чтобы ускорить оборот дебиторской задолженности, компания можетувеличить период дисконтирования.
60. Фирма, предоставляющая коммерческий кредит, всегда будетоплачивать свои расходы.
61. Что из нижеприведенного является примером капитализированныхиздержек?
62. Поток денежных средств от проекта напрямую влияет на стоимостьувеличения капитала проекта.
63. Расчет потоков денежных средств требует добавления амортизации квеличине чистого дохода, поскольку амортизация является неденежнымирасходами.
65. Рассматриваются два взаимоисключающих проекта. Ни один изпроектов не повториться снова в будущем после их текущего завершения.Существует одна потенциальная проблема. Предполагаемый срок жизниодного проекта составляет один год, а предполагаемый срок жизни второго- 3 года. Методы NPV и IRR отдают преимущества разным проектам. Какойиз методов может быть использован, для того чтобы руководитель смог вданном случае принять наилучшее решение?
66. Вы должны выбрать между двумя взаимоисключающими проектами.Денежные потоки по проекту А составляют: -10 000, 5 000, 5 000 и 5 000долларов с нулевого по третий год соответственно. Денежные потоки попроект Б выглядят следующим образом: -20 000, 10 000, 10 000 и 10 000долларов с нулевого по третий год соответственно. Фирма решилапредположить, что подходящая стоимость капитала составляет 10% дляобоих проектов.Какой из двух проектов должен быть выбран? Почему?
67. Какова ожидаемая стоимость NPV (округленная до целого числа) дляследующей ситуации? Фирма ожидает, что показатель NPV будет равен10 000 долларов, если состояние экономики будет исключительно хорошим(вероятность 40%), показатель NPV будет равен 4 000 долларов, еслисостояние экономики будет нормальным (вероятность 40%), и показательNPV будет равен -2 000 долларов, если состояние экономики будетчрезвычайно плохим (вероятность 20%).
68. Более низкая величина финансового рычага связана с использованиемдополнительного __________.
69. В настоящий момент показатель NPV проекта 1, в котором в настоящиймомент участвует компания, ожидается в размере 120 000 долларов астандартное отклонение составило 200 000 долларов. Показатель NPVпроекта 2, в котором собирается участвовать компания, ожидается вразмере 100 000, а стандартное отклонение в размере 150 000 долларов.Корреляция между двумя проектами составляет 0,80. Рассчитайтекоэффициент вариации портфельных проектов?
70. Рассчитайте общую стоимость капитала (средневзвешенную величину)для следующей ситуации? Долгосрочная задолженность компаниисоставляет 10 миллионов долларов, 2 миллиона в привилегированныхакциях, и 8 миллионов в обычных акциях - все в рыночных ценах.Стоимость заемных средств до налогов, привилегированных акций ипростых акций составляет 8%, 9%, и 15%, соответственно. Ставканалогообложения составляет 40%.
71. Сила операционного рычага при (DOL) равна 3,5 при Q единицпродукции. Что это может рассказать нам о компании?
72.Вы заметили, что индексы основных фондовых бирж за последний годвыросли на 85%. Вы провели расследование и установили, что ожидаемоеповышение цен составит 16%, а стандартное отклонение повышения ценна бирже составит 30%. Какое из утверждений, приведенных ниже,наиболее точно описывает происходящее?
73. В чем заключается смысл следующего утверждения: требуемая ставкадоходности какой-либо фирмы или подразделения зависит от конкретногопроекта?
74. Компания Socks-N-Shoes, Inc., использует компанию-представителя длярасчета бета-коэффициента без левереджа величиной 0.90 для своегоподразделения Socks Division. Корпоративная стоимость долга компаниисоставляет 5% на посленалоговой базе. Компания Sock-N-Shoesфинансирует свои проекты на 80% за счет долговых обязательств и на 20%за счет собственного капитала. Ожидаемая ставка доходности на рынкесоставляет 16%, а величина безрисковой ставки - 6%. К какому изследующих ответов должна быть наиболее близка требуемая ставкадоходности подразделения Socks Division (стоимость капиталаподразделения)?
75. Рассчитайте силу операционного рычага (DOL) при 400 000 единицпроданной продукции. Постоянные издержки компании составляют1 000 000 долларов. Фирма предполагает продать каждую единицупродукции за 25 долларов при переменных издержках на единицупродукции равных 5 долларам.
76. Рассчитайте силу совокупного рычага (DTL) компании, чьи продажиоставляют 10 миллионов долларов. Показатель EBIT компании равен2 000 000 после учета постоянных издержек в размере 1 000 000 долларов.Сумма долговых обязательств составляет 3 000 000, ежегодная стоимостькоторых составляет 10%. Фирма также имеет 9%, 1 000 000 впривилегированных акциях, находящихся в обращении. Фирма платитналоги по ставке, равной 40%.
77. Чему равна приведенная стоимость чистого налоговых льгот в случаеиспользования долга, если текущая рыночная стоимость фирмы составляет10 миллионов долларов, стоимость без использования заемных средств - 8миллионов долларов, а приведенная стоимость издержек, связанных сбанкротством и издержек на мониторинг равна 500 000 долларов?
78. При наличии издержек, связанных с банкротством, и повышениивероятности банкротства с увеличением финансового ""рычага"", мы должныожидать __________, чем было бы в случае отсутствия издержек, связанныхс банкротством.
79. Предположим, что на рынке существует несовершенства, связанные сналогами. Если ставка корпоративного налога была увеличена по новомузаконодательству, использование заемных средств __________.
80. Какой из нижеследующих примеров лучше всего демонстрируетпассивную дивидендную политику?
81. Вследствие того, что различные правительственные органыподготавливают утвержденный перечень ценных бумаг, в которыеконкретные институты (такие, как пенсионные фонды) могутинвестировать средства, компании, чьи акции появляются в этом перечне,__________.
82. Что из нижеперечисленного не является способом, с помощью которогокомпания может финансировать свои долгосрочные потребности спривлечением внешних источников?
83. Какое из следующих утверждений правильно отражает различия междусерийными облигациями и облигациями, выкупаемыми с помощью фондапогашения?
84. У компании есть 20 000 простых, разрешенных к выпуску, акций,15 000 акций в обращении, и 3000 выкупленных акций. Сколько простыхакций выпустила компания?
85. Возможность передачи доверенному лицу либо наличных средств, либооблигаций, является ценной возможностью для компании, обладающейфондом погашения.
86. Коэффициент текущей ликвидности вашей компании равен 1,90, асумма оборотных активов равна 9,5 миллионам долларов. Вы решилиизменить способ финансирования структуры капитала и планируетепревратить шестимесячный заем на сумму в 1 000 000 долларов в заем напять лет. Это делается для того, чтобы компания смогла финансироватьнекоторую постоянную часть материально-производственных запасов спомощью альтернативного инструмента с большим сроком погашения.Если фирма соглашается на среднесрочный заем, тогда согласно новымограничительным положениям, ее коэффициент текущей ликвидностидолжен быть равен или выше 2,00. Должна ли фирма вносить изменения встратегию финансирования, или ей придется столкнуться с определеннымипроблемами, связанными с этими изменениями?
87. Компания Einstein Neutron Company хочет приобрести новый ядерныйускоритель за 1 миллион долларов, полезный срок жизни которой составитдевять лет. Актив подпадает под класс семилетней собственности согласноклассификации по системе MACRS. В конце срока полезногоиспользования остаточная стоимость ускорителя по оценкам фирмы будетравна 200 000 долларов. Фирма может взять необходимые средства вкредит на семь лет, с ежегодной выплатой 14% (платежи включают, каквыплату основной суммы долга, так и выплату процентов по займу,уплачиваемых в начале каждого года). Фирме также доступно финансоваяаренда в размере 150 000 долларов, выплачиваемых ежегодно (все девятьлет) в начале каждого года. Предельная налоговая ставка равна 40%. Какойтип финансирования должна она предпочесть? Какую выгоду принесетэтот тип финансирования по сравнению с другими типами?
88. По условиям контракта об условной продаже право собственности наоборудование сохраняет за собой продавец, а не покупатель.
89. Как, при прочих равных условиях, усиление изменчивости курса акцийвлияет на стоимость опциона?
90. Что из нижеперечисленного является примером разводнения?
91. Как, при прочих равных условиях, более длительный срок до истечениявремени действия влияет на стоимость опциона?
92. При расчете разводненной прибыли на акцию, числом акций считаетсяфактическое число простых акций, находящихся в обращении, плюсразводняющие дополнительные акции в виде опционов на акции иликонвертируемых ценных бумаг.
93. В рамках собственной стратегии распродажи активов, снижениязатрат, и эффективного управления оставшимися активами, однакомпания приобретает другую, таким образом, реализуя __________.
94. Как стоит оценивать успешное поглощение в долгосрочнойперспективе?
95. Предположим, что рыночная цена за акцию компании А составляет 100долларов, а компании Б - 40 долларов. Если компания А предлагаетполовину (1/2) простой акции за каждую акцию компании Б, тогда курсобмена с учетом рыночных цен будет составлять __________.
97. Что из нижеперечисленного не является поводом для международнойинвестиционной деятельности?
98. Компания AusAmer является экспортером, полностью продавшим своюдебиторскую задолженность другой организации. Такое поведенияявляется примером __________.
99. Предположим, что номинальная процентная ставка (ежегодная) вЭлбонии (вымышленной стране) и США соответственно равны 12% и 6%.Чему равен предполагаемый 90-дневный форвардный курс, если текущийкурс спот равен 5 элбонским франкам за один доллар США?
100. Компания не получит дополнительных выгод от диверсификации,стремясь снизить общий риск, инвестируя средства в несколькоиностранных проектов, так как иностранные проекты (продукты), какправило, ни чем не отличаются (идентичны) от отечественных проектов(продуктов).
"
"3.ИНТЕГРИРОВАННЫЙ ПОДХОД
101. В прошлом году компания Sweet Stuff Candy Corporation получилаприбыль до уплаты процентов по займам и налогов в размере $172 000.Фирма выплатила $22 000 в виде процентов по займам и $48 000 в видедивидендов.
102. В данный момент Джон Генри является единоличным владельцемнебольшой фирмы, занимающейся ремонтом квартир. В фирме работаютдевять сотрудников, годовая заработная плата которых составляет 480тыс. долл. Общая сумма обязательств фирмы равняется 90 тыс. долл., а еесуммарные активы составляют 263 тыс. долл. С учетом стоимости своейфирмы чистая стоимость всего имущества Генри составляет 467 тыс. долл.,а стоимость его обязательств, не связанных с бизнесом, которыепредставлены закладной на его дом, - 42 тыс. долл. Генри хотел бы взять вдолю одного из своих служащих, Тори Кобаяси. Вопрос заключается лишь втом, какой форме организации бизнеса отдать предпочтение:товариществу или корпорации (в этом случае Кобаяси мог бы получитьчасть акций). Чистая стоимость личного имущества Кобаяси составляет 36тыс. долл.a. Какова степень юридической ответственности Генри в случаепредъявления ему крупного иска (например, в размере 600 тыс. долл.), еслион является единоличным владельцем своей фирмы? Обоснуйте свой ответрасчетами.
b. Какова степень юридической ответственности Генри, если его фирмабудет организована как товарищество? Разделяют ли риск партнеры потовариществу? Обоснуйте свой ответ расчетами.
c. Какова степень юридической ответственности Генри, если его фирмабудет организована как корпорация?
103. Вы недавно получили кредит и купили новый компьютер за 3 000долларов. Годовая процентная ставка по кредиту составляет 19,6%,начисляемая по сложной ставке ежемесячно. Минимальный ежемесячныйплатеж составляет 58 долларов, и вы не предполагаете платить суммупревышающую размер минимального платежа. Предполагая, что в связи сэтим кредитом у вас не возникнет никаких иных расходов и издержек,рассчитайте, какую приблизительную сумму вы останетесь должнывыплатить по кредиту по истечению 3 лет (36 месяцев), когда вампредположительно потребуется новый компьютер?
104. Мы имеем различные денежные потоки на пять лет, с 1го по 5ый,которые выглядят следующим образом: 1 год - 1 000 долларов, 2-й - 4 000,3-й - 9 000, 4-й - 5 000 и 5-й - 2 000 долларов. Какое из указанныхдействий уменьшит приведенную стоимость, с учетом того, что ставкадисконтирования составляет 10%?
105. Вы инвестировали средства в развитие горнолыжного курорта. Выимеете следующие условия распределения прибыли исходя из разныхсостояний снежного покрытия:
Возможные состоянияснежного покрытия
Вероятностьнаступленияданных условий
Норма прибыли приданных условиях
ПлохоеСреднееХорошееОтличное
0,100,300,400,20
0,030,070,100,18
Рассчитайте ожидаемый размер прибыли на инвестированный капитал.
106. Вы рассматриваете вариант покупки облигации AuContraire, Incноминальной стоимостью равной 1 000 долларов. В настоящий моментоблигация продается по цене 905 долларов за штуку и (что оченьнетипично) приносит 20 долларов ежеквартально. Срок погашениясоставляет 20 лет.
a. Рассчитайте купонную ставку облигации.
b. Какова текущая доходность?
c. Почему текущая доходность выше установленной купонной ставки?
107. IJ Company является оптовым продавцом продуктов питания.Показатель рентабельности чистой прибыли компании составляет 0,015(1.5%), показатель общей оборачиваемости активов равен 6,2, амультипликатор собственного капитала 1,5.
a. О чем говорят нам эти цифры?Рентабельность чистой прибыли показывает
107. IJ Company является оптовым продавцом продуктов питания.Показатель рентабельности чистой прибыли компании составляет 0,015(1.5%), показатель общей оборачиваемости активов равен 6,2, амультипликатор собственного капитала 1,5.
a. О чем говорят нам эти цифры?
b. Используйте эти показатели для расчета показателя рентабельностиинвестиций (ROI) и коэффициента доходности акционерного капитала(ROE) компании.
108. Малыш Грегори родился сегодня. Его любящие дедушка и бабушкаприняли решение начать копить деньги на его учебу в колледже. Ониподсчитали, им потребуется 25 000 долларов в год в течение 4-х лет,начиная с момента, когда внуку исполниться 18 лет. К тому же в день его22-летия они хотят выдать ему единовременно сумму, равную 50 000долларов на покупку новой машины. Они хотят в течение 18 лет ежегоднокласть на процентный счет одинаковую сумму под 10% (начиная ссегодняшнего дня и заканчивая 17-летием Грегори), что позволит имреализовать их план. Сколько денег им придется класть на счет каждыйгод?
109. На конец 2002 и 2003 годов компания ElarThom, Inc. имеетследующие балансовые отчеты. Раскройте отчет об источниках ииспользовании фондов, а затем оцените и обсудите полученные результаты.
За 2003 год расходы по выплате процентов составили 4 000 долларов;амортизация - 82 000 долларов; дивиденды выплачены на сумму 4 000долларов; сумма налогов составила 50 000 долларов.
110. Компания Hoskins Hiking Boot Company пытается выработатьподходящую политику управления оборотным капиталом. Последнийбалансовый отчет компании выглядит следующим образом:
Баланс на 31 декабря 2004 г. (в тыс.долларов)
Активы:Денежные средстваДебиторская задолженностьМатериально-производственные запасыОборотные средстваЧистые основные средстваИтого активов
$305030110150$260
Пассивы и собственныйкапитал:Кредиторская задолженностьВекселя к оплатеНачисленияКраткосрочные обязательстваЗаем под залог недвижимости(под 13%)Капитал держателейобыкновенных акцийИтого пассивы
$351055080130$260
Вы знаете, что чистая прибыль в 2004 году составила 28 000 долларов.
a. Каков текущий уровень брутто-оборотного и чистого оборотногокапитала компании Hoskin's?
b. Какой процент суммарных активов вложен в брутто-оборотныйкапитал?
c. Рассчитайте показатель рентабельности инвестиций компании Hoskins'.
d. Предположим, фирма уменьшит сумму денежных средств, дебиторскойзадолженности и материально-производственных запасов на 10% ииспользует вырученные средства для погашения некоторой частикредиторской задолженности. Предположите, что все остальные пунктыостанутся без изменений и ответьте на вопросы a, b, и c, изложенныевыше, используя новые цифры.
111. Компания Godmother Gizmos в настоящий момент проводит оченьжесткую кредитную политику. Ее период погашения дебиторскойзадолженности составляет 25 дней. Этот период гораздо короче, чем всреднем по отрасли (45 дней). Компания рассматривает вариант смягчениясвоей кредитной политики, чтобы период погашения задолженности былболее приближен к среднему показателю по отрасли. Вы знаете следующее:
Текущий годовой показатель продаж компании в штукахТекущая цена продажи одного гизмоЕжегодные постоянные затраты на производство от 0 до400 000 гизмоТекущие переменные затраты на один гизмоТребуемая доналоговая норма прибыли
300 000$25600 000$2020%
Если компания Godmother ослабит свои кредитные стандарты, онаожидает получить следующие результаты, которые можно сравнить стекущей политикой:
Текущаяполитика
Предлагаемаяполитика
Продажа (штук)Убытки вследствие неуплаты долговыхобязательств
300 000$150 000
360 000$360 000
Если вмененные альтернативные издержки до налогообложениясоставляют 20%, должна ли существующая политика быть замененапредложенной политикой? Предположим, что сумма дней в году равна360. Также предположим, что все текущие клиенты компании продолжатьвыплачивать кредит по текущей ставке.
112. Объясните, по каким причинам Джон Мейнард Кейнс предложилчастным лицам (или фирмам) держать наличные средства.
113. Компания BuynoworPaylater.com окупает материал на условиях ""3/15,чистый 45"". Если компания не использует скидку и заплатит в последнийдень чистого периода, какими будут приблизительные годовые затраты,связанные с отказом от скидки?
114. HeinShmidt Wines.com рассматривает покупку нового проекта,рассчитанного на четыре года. База амортизации составляет 100 000долларов, а проект требует дополнительного оборотного капитала в 20 000долларов. Проект будет приносить дополнительную прибыль в размере87 000 долларов, при этом дополнительные операционные издержкисоставят 50 000 долларов в каждом году в течение всех четырех лет.Оборудование отнесено к классу трехлетнего имущества, к которомуприменяются нормы амортизации согласно системе MACRS. Компаниядолжна выплачивать налог по предельной ставке налогообложения, равной40%. Ожидается, что ликвидационная стоимость в конце четвертого годабудет равна 5 000 долларов. Когда мы определяем приростной чистыйпоток денежных средств последнего года существования проекта, то естьпоток 4го года, мы применяем к нему те же пошаговые процедуры,которые мы использовали во всех промежуточных периодах. К тому же,особое внимание мы уделяем существованию нескольких потоковденежных средств, связанных с окончанием проекта. К какому изпредложенных вариантов ответов будет ближе скорректированная сумма(то есть, сумма только тех потоков, которые связаны с окончаниемпроекта), на которую необходимо поправить приростной чистый потокденежных средств четвертого года существования проекта?
115. Адам Смит рассматривает возможность автоматизации своейфабрики по производству ручек. Для этого он собирается купить станковна сумму в 475 000 долларов. Отгрузка и монтаж оборудования обойдетсяему в 5 000 долларов. Смит подсчитал, что автоматизация предприятияпозволит ему сэкономить 45 000 долларов в год за счет снижения объемапроизводственных отходов, а также 65 000 за счет уменьшения затрат нарабочую силу. Фактический срок службы станков составляет 4 года, станкипопадают под класс трехлетнего имущества, что необходимо дляначисления амортизации. Предполагаемая ликвидационная стоимостьстанков в конце 4го года составит 120 000 долларов. Старое оборудованиеподверглось полной амортизации, но его ликвидационная стоимость насегодняшний день составляет 100 000 долларов. Предельная ставканалогообложения компании составляет 34%.
a. Чему равен размер первоначального денежного потока 0-го периода?
b. Каким будет релевантный приростной приток денежных средств поокончанию фактического срока службы станков?
116. В чем заключается разница между одноточечными оценками ианализом чувствительности, и почему можно предпочесть одно другому?
117. Объясните взаимосвязь между показателями DOL, DFL и DTL.
Стремится ли фирма достигнуть высокого показателя DOL, или жевысокого показателя DFL?
118. Компания Plastifine собирается купить новый пресс для выдавливанияпластмасс стоимостью 200 000 долларов. Будущие денежные потоки послевычета налогов зависят от того, насколько успешной будет маркетинговаяпрограмма компании и экономического роста в конкретномгеографическом регионе. Следующее дерево вероятностей отражаетвероятные размеры денежных потоков, а также вероятность ихвозникновения.
Ветвь
Начальнаявероятность
Денежный потокв первый год (тыс)
Условнаявероятность*
Денежный потокво второй год (тыс)
123456789
0,200,200,200,600,600,600,200,200,20
-$200-$200-$200$200$200$200$600$600$600
0,250,250,500,100,800,100,500,250,25
-$1 500-$1 100-$700-$300$100$500$900$1 300$1 700
* Вероятность в период 2, данная вероятность в период 1
Если предположить, что безрисковая ставка составляет 8%, если бы уфирмы была возможность покинуть проект в конце первого года:(a) каким бы был показатель NPV, стандартное отклонение?(b) существует ли у компании возможность отказаться от ""добавленнойстоимости"" к проекту?Примечание: Каждая группа, состоящая из трех ветвей, образует «точку»или итог в конце первого года. Таким образом, если вы покидаете проект вконце первого года на точке 2, вы отказываетесь от всех трех возможныхденежных потоков, равных - 300 долларам, 100 долларам и 500 долларам.
119. Структура капитала компании Foster Medical (представленная сучетом балансовой стоимости и рыночной стоимости) представлена втаблице ниже:
Балансоваястоимость
Рыночнаястоимость
Полныезатраты
ОблигацииПривилегированные акцииПростые акцииНераспределенная прибыльИтого
$15 000 0002 000 0009 000 0004 000 000$30 000 000
$13 000 0002 500 00018 500 000$34 000 000
7,0%9,0%14,0%
a. Какова средневзвешенная стоимость капитала компании Foster Medical,если производить расчеты используя балансовую и рыночную стоимость?
b. Теоретически какой из методов взвешивания является наилучшим?Почему?
120. Компании David Company и Goliath Company - практическиидентичные фирмы (чистая операционная прибыль (NOI) равна 50 000долларов). Исключение составляет лишь использование финансовогорычага. У компании David сумма постоянного долга составляет 200 000долларов, процентная ставка по которому составляет 14%. КомпанияGoliath не имеет задолженностей. Ставка капитализации собственныхсредств компании Goliath (в отсутствие заемных) составляет 20 %.Корпоративная налоговая ставка для обеих компаний составляет 40%.Предположим, что никто не платит личные налоги.
a. Рассчитайте приведенную стоимость налоговых льгот в результатеиспользования долга для David Company?
Рассчитайте сумму прибыли, распределяемую между источниками,предоставляющими капитал (включая держателей долговых обязательств иакционеров) обеим компаниям.
c. Рассчитайте общую стоимость каждой фирмы.
121. Smalltown Diners рассматривает дивиденды, как пассивный остатокот неиспользованной прибыли. Компания прогнозирует, что чистаяприбыль после уплаты налогов в следующем году составит 500,000долларов. Фирма получала прибыль в размере тех же 500,000 долларов всепоследние пять лет и каждый год выплачивала в качестве дивидендов от200 000 до 350 000 долларов. Компания полностью финансируется за счетсобственного капитала, а стоимость собственного капитала составляет 12%.
a. Какую прибыль в виде дивидендов должна будет выплатить компанияв следующем году, если она по плану инвестирует 400 000
долларов, приэтом ожидаемый доход по инвестициям превысит 12%?
b. Сколько выплатит компания в виде дивидендов, если инвестиции вразличные проекты составляют 5 000 000 долларов, а ожидаемый доходпо инвестициям намного превысит 12%?
122. Обыкновенные акции компании eCalVineyards.com в настоящеевремя оцениваются в 24 доллара а штуку, с коэффициентом цена/прибыльравным 8. Компания имеет следующие счета на балансе на конец 2004года:
Баланс компании eCalVineyards.com на 31 декабря 2002 г.
Кредиторская задолженностьВекселя к оплатеДолгосрочные обязательстваПростые акции номинальнойстоимостью 1 доллар (30 000разрешенных к выпускуакций, 20 000 акций вобращении)Дополнительно оплаченныйкапиталНераспределенная прибыльИтого пассивов:
$35 00050 000110 00020 000230 000240 000$685 000
Итого активов: $685 000
a. Какова прибыль компании после уплаты налогов в 2004 году?
b. В 2004 году компания выплатила 50% своей прибыли после уплатыналогов в качестве дивидендов акционерам.
с. Чему равна балансовая стоимость простой акции команииeWiscVineyards.com's?
d. eWiscVineyards.com планирует продать оставшиеся разрешенные квыпуску простые акции. Компания ожидает что одна акция принесет ей23,10 доллара (после вычета издержек на реализацию). Чему будет рав